专线并购潮，开始了！

记得去年在跑市场的时候，我跟一位有200多台车的物流老板提到下一步打算时，他摆弄着茶杯，对市场的态度是“维稳”。当问到是否接受收并购时，他似乎很感兴趣地抬起头说，可以谈。

彼时，连年货量下滑，市场利润已经被压的非常薄，而大票零担市场的风又恰恰被融辉物流搅起，如果再加上平台间的厮杀，大多数专线的生存境况会相当不乐观。

今年，融辉物流、兴满物流大刀阔斧地进入市场，三志物流、德坤物流、聚盟共建几张大票零担网动作频频，黑豹物流、飞腾物流、微邦物流、东瑞物联等大专线也开始被时代“卷”着跑。

一时间，网络正在以击穿线路成本价的方式在市场上抢货，个体与平台，进入混沌状态。

我们才知道，大票零担网的风，终于还是起来了。而第一批创业的物流人，也确实老了。

平台跑步入场，谁在收购专线？

上半年，三志物流、融辉物流几乎同时间向市场透露，将拿出亿元级别的真金白银，和专线一起玩。

其中，融辉物流提出，未来3年斥资百亿，打造“专线成长基金”，对专线的承诺是：

（1）"生态共建模式"，不吞并、不干涉专线经营权，专线老板始终是线路的绝对主人；（2）无对赌协议、无保底货量、无强制合并，货量共享、成本分摊、利润自留；（3）"专线成长基金"，提供战略级支持，让每条专线都成为区域王者。

三志物流则是，总部从战略层面出资一个亿，实行“专线融合计划”。合作模式上，三志物流通过收购专线股权的方式，植入三志物流“直营化管理合伙人模式”与专线伙伴进行管理全面融合，利益深度捆绑，从而实现“同建、共享、明责”的合作效果。

仅仅在上半年，三志物流就与广州万豪、广西昆海、大连安快、洛阳老班长、北京天瑞、乌市凯鹏锦程、杭州申嘉、合肥宏伟和哈飞、德州征途、西安东谦、潍坊天正等10余家专线物流公司的60多条线路达成合作。

这种真金白银的投入，加速了专线收并购的浪潮。

事实上，随着专线整合进入深水区，市场上跑出几个类型的玩家：

第一类，是三志、德坤、聚盟这样的，率先试水大票零担网络的企业，大家通过不同的模式，从组织、管理、运营等维度找到适合专线基因的特色整合路径。

第二类，是融辉、兴满这样的，在快运市场成功之后，将快运网络的运营模式与大票零担市场融合，探索“网络+大票”的整合模式。

第三类，是飞腾、黑豹、微邦、东瑞物联等脱胎于大专线的区域平台，基于理念的认同，将自身线路的竞争壁垒，释放给合作伙伴，助力线路资源复用、复制成功，从而整合形成“点发全国”的业态。

过去的几个月里，我们看到平台与专线这种资本合作的态势，正在高频出现：

4月27日，德坤集团与河南众邦浩运物流有限公司签署战略合作协议。

5月26日，贵州通通发物流有限公司、三志物流科技有限公司举行战略合作启动仪式。

6月3日，德坤集团与嘉力供应链正式签署战略协议。

6月29日，德坤物流先后与创富物流、广盛物流达成战略合作。

7月2日，飞腾物流宣布已完成对嘉兴仁禾物流（嘉兴-郑州专线业务）的战略兼并重组。

7月7日，三志物流与乌鲁木齐凯鹏锦程物流达成公司线路溢价采购协议。

7月13日，三志物流与合肥哈飞物流达成合作，共同组建安徽三志哈飞子公司……

种种现象来看，类似三志、德坤、飞腾这样具备专线基因的平台，在过去多年时间里验证了组织模式、管理模式、运营模式的可行性后，探索出与专线融合的方法论。

随着资本合作的加持，专线与平台的融合，正在进入加速度。

赚钱的专线，才值钱

过去，在专线并购中，专线的估值，一直是难题。而在如今的市场环境下，专线的价值体现在盈利能力上，而利润也成为估值的核心参考项。

这方面，飞腾物流董事长林春光在与物流进化交流时明确提到：“让我佩服的企业，不是做多大，而是多赚钱，企业值钱的理由只有一个，就是盈利。”

实际上，我在跟多家平台企业沟通的过程中发现，不同于快运与网点之间相对单纯的交易关系，大票平台与专线之前更倾向于利益强绑定的关系，而这种关系下，如何给专线估值一直是一个难题。比如，有的企业资产很重，有的收入很高，有的企业则是小而美的利润奶牛。

抱团取暖是专线人的共识，而利益关系的协商往往是融合的最后一道关。

如今，这些正在通过高频收并购的平台，基本都形成一个共识，即以利润为参考进行估值。也就是说，越赚钱的专线，才越值钱。

而能赚钱，至少包含几个维度：

第一，业务的质量高。

疫情的几年里，不少专线老板做出了主动“砍业务”的动作，这也是行业整体从规模为王向利润为王转变过程中的阵痛。

“砍业务”实际上是在砍什么呢？

一方面，是砍向低毛利。过去有很多老板大规模地上车，从而接了大量低毛利三方货做填仓，而随着成本与运价越来越透明，低毛利的货源很难覆盖运营成本；

另一方面，是砍向长账期，尤其是这几年市场充满不确定性，长账期既会拖累企业的现金流，又有变成坏账的风险。

因此，赚钱的企业，首先是重新审视自己的业务。

第二，成本管控好。

价格战的背后是成本战，这一现象正在从快递、快运，蔓延到大票零担市场。当前，巨头企业都进入精细化运营阶段，以“分”“厘”为单位抠成本的时候，持续赚钱的专线企业必然要具备超人的成本管控能力。

整个专线并购浪潮中，还是那句老话：打铁还需自身硬。

平台化是趋势，而赚钱能力才是专线融合与谈判的底气。