来源：物流进化（ID：Log-Evolution）
作者：晓璐

2026年上半年，物流供应链领域IPO市场热度不减。

根据物流进化的统计，上半年共有7家企业成功登陆资本市场，其中6家选择港交所主板，1家登陆深交所主板。这也再次印证了香港市场在物流企业全球化融资版图中的核心地位。

从上市企业所属领域来看，从冷链仓储到智能物流装备，从合同物流到商用车自动驾驶，覆盖了物流产业链的多个关键环节。7家新股IPO合计募资净额规模约36.83亿元。

然而，资本市场的热情并未转化为持续的市值增长。截至7月3日收盘，7家新上市企业的总市值已从上市首日的约485.90亿元缩水至374.40亿元，蒸发111.5亿元，缩水幅度约22.95%。

个股表现更是冰火两重天：凯乐士科技股价涨幅达82.47%，而优乐赛共享则暴跌64.55%并已停牌。

与此同时，港股IPO热潮仍在延续。截至7月3日，物流领域已有21家企业正在排队赴港IPO或处于A股审核进程中，涵盖无人驾驶矿卡、智能物流装备、跨境电商物流、物流平台等多个赛道。

那么，上半年都有哪些企业成功登陆资本市场？新股上市表现如何？下半年谁将冲刺IPO？

1、7家新股上市，港股主导IPO格局，智能物流装备独占4席

随着香港市场融资热潮兴起，内地物流领域企业IPO过程中，港股依旧占据主导地位。数据显示，上半年港股IPO募资额仅次于纳斯达克，居全球第二；合计84只新股IPO上市，同比增长100%。

这一背景下，港股成为内地物流企业IPO的首选目的地。根据物流进化统计，上半年物流领域共有7家企业成功IPO，其中仅世盟股份一家是在A股IPO上市，另6家企业均在港交所IPO上市。

从行业分布来看，上半年7家IPO上市企业中，智能物流装备领域独占4席，成为绝对主角。这表明，智能物流装备已成为物流领域资本化的主力赛道，相关企业加速通过IPO融资来推动技术研发和市场扩张。

值得关注的是，翼菲科技、驭势科技、仙工智能3家企业均以港交所第18C章特专科技规则上市。18C章规则专为特专科技公司设立，允许未盈利或同股不同权的企业以更低门槛登陆主板，这为处于成长期但尚未实现稳定盈利的科技企业打开了融资窗口。

从IPO募资规模来看，7家企业的募资净额普遍在10亿元以下，募资规模偏小。在深交所主板IPO的世盟股份，募资额为7.0842亿元、募资净额约6.46亿元；6家港股IPO上市企业，合计募资总额约38.11亿港元（约合人民币33.58亿元）、募资净额约34.47亿港元（约合人民币30.37亿元）；7家新股IPO合计募资净额规模约36.83亿元。

其中，即便是募资规模最大的仙工智能，其募资净额也仅有9.95亿港元（约合人民币8.77亿元），而优乐赛共享的募资净额更是低至1.76亿港元（约合人民币1.55亿元）。

整体来看，市场对物流行业估值仍较为谨慎。

2、上市首日表现：世盟股份翻倍，两只新股破发

IPO首日开盘表现，是市场对企业价值认可度的直接反映。这7只新股中，优乐赛共享、驭势科技两只出现破发，仙工智能平开，世盟股份、凯乐士科技、翼菲科技3只新股出现大幅上涨。

其中，首日表现最为亮眼的是世盟股份。其上市首日开盘价60.00元/股，较发行价28.00元/股上涨114.29%，实现翻倍。这一表现，远超其他6只港股新股。

这也与其A股稀缺性相关。作为上半年唯一登陆A股的物流供应链企业，世盟股份深度绑定跨国制造企业，在汽车、锂电、包装品等核心领域构建了"OMS+TMS+WMS"全链路协同能力。彼时，市场愿意为其"一体化供应链解决方案"的商业模式支付溢价。

港股新股中，凯乐士科技和翼菲科技的首日表现同样可圈可点，涨幅分别达到92.08%、79.18%。这也再次反映出市场对机器人、自动化仓储赛道的追捧。

此外，对比来看，优乐赛共享上市首日大幅破发31.82%，表现最“拉”。

优乐赛共享号称“中国循环包装第一股”，主要为汽车行业内的汽车零部件制造商及OEM提供服务。3月9日，优乐赛正式在港交所挂牌上市，发行价定为11港元/股，开盘价7.5港元/股，当日收盘报于6.20港元/股，市值仅5.6亿港元。

上市首日表现，已经为上市后持续分化埋下了伏笔。

3、上市后持续分化，凯乐士科技“一枝独秀”，优乐赛停牌

如果说首日表现还能用市场情绪来解释，那么上市后的累计走势，则更真实地反映了市场对企业基本面的判断。

截至7月3日，7只新股的股价表现分化尤为强烈，上演冰火两重天。仅3只股价累计涨幅（基准：发行价）为正，4只新股破发。 

其中，凯乐士科技以82.47%的累计涨幅一骑绝尘。世盟股份和驭势科技虽录得增长，但涨幅仅在6%左右，几乎勉强保住发行价。

作为智能物流装备领域的代表性企业，凯乐士科技聚焦智能场内物流机器人领域，主打多向穿梭车机器人、自主移动机器人、输送分拣机器人三大产品线，布局医药、新能源、汽车等多个行业的仓储物流智能化升级。

与此同时，顺丰关联方作为凯乐士科技的最大外部股东，上市后持股12.89%，中金资本、招商局集团等机构亦参与投资。尽管2024年顺丰退出凯乐士科技前五大客户之列，但股东背景仍为市场提供想象空间。

截至7月3日收盘，红星冷链、优乐赛共享、翼菲科技和仙工智能4只新股均已破发。其中，优乐赛共享（停牌前收盘价）和红星冷链的跌幅分别达到-64.55%和-62.48%，均已腰斩。

值得一提的是，所有新股中，优乐赛共享的情况最为特殊。该公司于3月9日上市，仅21天后的3月30日便宣布停牌。停牌次日，公司发布公告称全年业绩公告将延迟刊发。

原因是在上市前夕（2026年2月24日至27日期间），优乐赛共享涉及向某一家实体转账约人民币7300万元。目前，关于该项交易的调查仍在进行中，公司股票继续停牌。

4、总市值蒸发逾111亿元，智能物流装备板块承压 

从市值上来看，7家新上市企业的总市值已从上市首日收盘的约485.90亿元，跌至7月3日收盘的约374.40亿元，蒸发逾111.5亿元，缩水幅度约22.95%。换言之，7家企业的总市值仅剩上市首日的约77%。

个股方面来看，7家企业中仅驭势科技的市值实现正增长，涨幅11.3%；市值缩水最为严重的是翼菲科技和红星冷链，跌幅超6成，世盟股份市值也近乎腰斩。

这其中，智能物流装备领域的4家上市企业（优乐赛共享、凯乐士科技、翼菲科技、仙工智能），仅凯乐士科技市值基本持平，其余3家均出现较大幅度缩水：翼菲科技市值缩水62.44%，仙工智能缩水12.74%，优乐赛共享缩水37.14%。

这一表现也意味着，尽管智能物流装备是上半年IPO的主力赛道，但市场初步热情消退后，大家已经开始重新审视这类企业的盈利能力和估值水平。

比如优乐赛共享更是因公司治理问题停牌，这些基本面因素直接反映在股价表现上。另外，以18C章规则上市的3家企业（翼菲科技、驭势科技、仙工智能），均尚未实现盈利：翼菲科技2023至2025年三年累计净亏损约3.35亿元，驭势科技三年累计亏损约6.55亿元，仙工智能年内亏损分别为4770万元、4230万元及4710万元，同时预计2026年仍将亏损。

5、下半年21家企业排队，港股IPO热潮或将进一步加速

尽管上半年上市新股表现分化剧烈，但企业赴港IPO的热情丝毫未减，且就目前形势来看下半年或进一步加速。 

根据物流进化的统计，截至7月3日，物流领域正在排队IPO的企业已达21家，其中18家拟赴港交所主板上市，3家在A股各板块审核中。

其中，专注于采矿业矿区无人驾驶的易控智驾已启动H股全球发售计划，预计于7月8日在港交所主板挂牌上市。此次IPO，其拟全球发售2613.2万股H股，发售价区间为每股81.16港元至87.92港元，以发售价中间价84.54港元计算，预计募资总额约21.21亿港元至22.98亿港元。

从排队企业的行业分布来看，智能物流装备依然是绝对主流，海康机器、华晟智能、海柔创新、优艾智合、箱箱共用、中鼎智能等企业扎堆赴港；无人驾驶矿卡/商用车自动驾驶、新能源商用车也是风口赛道，西井科技、伯镭科技、踏歌智行、深向科技、零一汽车、主线科技、易控智驾等企业密集布局。

此外，值得注意的是，同城货运平台货拉拉早在2023年3月便首次递交上市申请，距今已超过3年；物流基础设施运营商京东产发同样于2023年3月首次递表，排队时间较长；供应链及合同物流领域代表企业安得智联也已二次递交IPO申请……这些头部企业的上市进程，将成为下半年物流资本市场的重点关注对象。

可以看到，中国物流产业的资本化，正在走向全链路覆盖，细分赛道越来越多元。

总的来看，2026年上半年物流领域7家新股的上市表现，为中国物流产业的资本化进程提供了一份参考答卷。

这其中，港股市场IPO主导格局已定，但18C规则是把"双刃剑"；智能物流装备赛道从"风口"走向"分化"，下半年即将上市的同赛道企业，将面临更为严苛的市场拷问。

而市值整体缩水也映照出，上市只是起点，能否在资本市场上站稳脚跟，最终还是要回归企业的盈利能力、商业模式可持续性以及治理规范。

*本文为「物流进化」原创内容，不得用于任何AI模型训练。